Dữ liệu on-chain tuần qua: Dòng vốn ổn định quay đầu, nhưng bức tranh thị trường vẫn chưa rõ ràng

Tuần từ ngày 6 đến 12 tháng 7, bức tranh thị trường crypto hiện lên với những tín hiệu trái chiều. Theo báo cáo hàng tuần từ Lookonchain, stablecoin tổng thể đã ghi nhận mức tăng nhẹ 121 triệu USD, chấm dứt chuỗi giảm của tuần trước đó. Điều này cho thấy dòng vốn mới đã quay trở lại, mang đến một làn gió lạc quan cho thị trường vốn đang chìm trong sự thận trọng. Tuy nhiên, nếu nhìn sâu hơn vào các chỉ số khác, bức tranh không hề đơn giản. Khối lượng giao dịch hợp đồng vĩnh viễn (perpetual futures) tiếp tục giảm tốc, phản ánh tâm lý đầu cơ đang hạ nhiệt. Trong khi đó, bảy tổ chức lớn đã bán ròng tổng cộng 909,3 Bitcoin, tương đương khoảng 56,96 triệu USD. Đáng chú ý, Strategy (MicroStrategy) – một trong những tổ chức nắm giữ Bitcoin lớn nhất – đã không thực hiện bất kỳ giao dịch mua hay bán nào trong suốt 7 ngày. Đây là một tín hiệu đáng suy ngẫm khi động thái của “cá voi” thường đi trước xu hướng. Trái ngược với Bitcoin, Bitmine lại tiếp tục gia tăng nắm giữ Ethereum thêm 27.801 ETH, trị giá khoảng 49,12 triệu USD. Hành động này đã tạo ra một sự phân kỳ rõ rệt: dòng tiền đang dịch chuyển khỏi BTC sang ETH, ít nhất là trong ngắn hạn. Các nhà phân tích cho rằng điều này có thể phản ánh kỳ vọng về một bản nâng cấp mạng lưới Ethereum sắp tới, hoặc đơn giản là chiến lược đa dạng hóa danh mục của các tổ chức. Một điểm sáng nhỏ đến từ khối lượng giao dịch spot trên các sàn phi tập trung (DEX). Sau nhiều tuần ảm đạm, chỉ số này đã phục hồi nhẹ, cho thấy một số “dòng tiền thông minh” đã bắt đầu hành động. Tuy nhiên, con số này vẫn còn quá khiêm tốn để khẳng định một xu hướng đảo chiều. Nhìn chung, thị trường đang ở giai đoạn “chờ đợi”. Stablecoin tăng nhẹ giống như một viên đá được ném xuống hồ, nhưng những gợn sóng chỉ nhỏ và chưa đủ lan tỏa. Việc các tổ chức giảm nắm giữ Bitcoin tạo ra áp lực bán, trong khi khối lượng hợp đồng tương lai suy yếu khiến biến động giá có xu hướng thu hẹp. Các nhà giao dịch ngắn hạn nên chuẩn bị tinh thần cho một giai đoạn đi ngang, nơi các chiến lược đuổi theo xu hướng sẽ kém hiệu quả. Về mặt vĩ mô, nếu dòng stablecoin tiếp tục tăng trong tuần tới, đặc biệt là từ USDC (đại diện cho dòng vốn tổ chức Mỹ), thì đó sẽ là tín hiệu xác nhận cho một đợt phục hồi bền vững hơn. Ngược lại, nếu khối lượng hợp đồng vĩnh viễn tiếp tục suy giảm và thêm các tổ chức khác làm theo động thái bán BTC, thị trường có thể sẽ kiểm tra lại các vùng hỗ trợ thấp hơn. Câu hỏi lớn lúc này: Liệu sự phục hồi của DEX spot có phải là khởi đầu cho một đợt tích lũy mới, hay chỉ là một cú nảy ngắn ngủi trước khi tiếp tục đi xuống? Dữ liệu tuần tới sẽ trả lời câu hỏi đó.